市值管理受关注 提升回报力度

今年以来，以投资者关切为主导、呈现形式多样化、业绩交流常态化等成为上市券商业绩说明会的重要标签，券商高管和投资者参加热情“双高”。据上海证券报记者统计，5月至今，已有申万宏源、东北证券、西部证券、长江证券等近20家上市券商通过业绩说明会、投资者接待日等渠道，积极与投资者互动。

在监管政策倡导下，分红成为投资者关注焦点。多家券商均强调将保持稳健分红政策，并辅以市值管理措施增强投资者信心。

山西证券在近期举行的投资者座谈交流中表示，上市以来，公司每年均实施现金分红。今年，公司将继续保持现金分红的高比例和多频次，为提高利润分配的决策效率，股东大会已经就中期利润分配向董事会做了授权。对于2024年至2026年的股东回报规划，公司每年以现金分红方式分配的利润占当年实现的可分配利润的比例将由之前的不少于百分之十提高到不少于百分之三十。

对于市值管理相关措施，长江证券表示：一是采取稳健的现金分红政策，坚持为投资者带来长期、稳定、可持续的投资回报，上市以来已连续17年现金分红，分红比例居上市券商前列；二是持续全面提升信息披露质量，依法合规向投资者真实、准确、完整、及时披露公司重大信息，保障投资者的知情权；三是强化投资者关系管理、建立多层次良性互动机制等举措，不断提升公司质量，维护投资者权益和公司长期投资价值。

东北证券表示，公司高度重视市值管理工作，建立了涵盖价值创造、价值传播、价值实现的全流程管理机制。未来，公司将积极响应监管部门号召，密切关注市场对公司价值的评价，建立提升投资价值长效机制，全面提升各业务条线价值创造能力，综合运用各类工具提升对长期投资的吸引力，更好提升投资者回报水平。

并购重组审慎推进 行业整合提速

在证券行业并购重组不断升温的背景下，并购和股权变动进展受到高度关注。西部证券收购国融证券控股权事项、国盛金控吸收合并国盛证券、浙商证券收购国都证券等案例均被投资者提及。

西部证券表示，公司积极推进收购国融证券控股权工作，前期中国证监会正式受理了相关行政许可申请。当前，该事项正处于监管审核阶段。

国盛金控在回应吸收合并进展时表示，吸收合并事项涉及证券资质牌照承继、各方市场登记注销变更、人事业务融合等多方面多环节事项，公司正就有关事项与相关部门进行沟通确认和积极推进。

浙商证券董事会秘书邓宏光介绍了与国都证券的整合情况。他表示，公司将按照证监会要求，积极制定整合方案，制定完成后将向证监会报送。根据企业会计准则规定，目前国都证券在公司财务报表中以权益法核算，投资收益取决于国都证券盈亏情况。

行业挑战犹存 战略聚焦差异化

尽管2024年全年和2025年一季度证券行业业绩回暖，券商仍面临佣金费率下行、投行项目减少等压力。

中原证券在接受机构调研时表示，公司面临的竞争压力主要体现在三个方面：一是行业集中度提高的趋势正在进一步强化，中小券商面临的竞争压力持续增加；二是券商收费类业务的费率呈现逐年下降趋势，对中小券商的综合服务能力提出新的要求，特色化差异化发展仍处于实践探索过程中；三是与大券商相比，中小券商在战略能力、资本实力、专业能力等方面存在一定的不足，应对行业转型的压力不断增加等。

面对行业竞争，中小券商纷纷布局特色化战略，头部券商则不断提升综合服务能力。山西证券表示，2024年公司基于阿里的千问大模型搭建了自主的金融AI平台，今年部署了DeepSeek，目前已经实现数字员工、债券交易机器人等实际应用。未来，公司会继续深化AI应用，拓展更多智能场景，让投资者享受到更高效和更高质量的金融服务。

申万宏源称，当前证券行业迎来中长期资本入市、服务新质生产力等宝贵机遇，也面临盈利模式转换、竞争格局重构等挑战，申万宏源坚持一张蓝图绘到底，锚定打造一流投资银行和投资机构目标，强化功能定位，坚持以客户为中心，秉持“以重促轻，轻重融合”的经营策略，持续深化业务转型，推动提高轻资本业务市场竞争力，提升FICC、权益及衍生品等业务稳健投资回报水平，不断健全综合金融服务体系，强化产品设计、资产配置、风险定价、产业研究、金融科技等核心专业能力。

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